# P-AMM(発行市場AMM)

### 概要

ステーブルコインは発行市場 (P-AMM) で鋳造および償還できます。 中央発行体はありません。ユーザーは、パーミッションレスでシステムに対してステーブルコインを直接作成および交換できます。相手はいません。 P-AMM の形状 (つまり、鋳造/償還する価格を見積もる結合曲線) は、現在の準備率と流出の関数です。

### PAMM償還曲線

50-50 Uniswapプールの例に対して、さまざまな準備金比率のP-AMM償還曲線を以下に示します。

<figure><img src="https://3072856237-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-x-prod.appspot.com/o/spaces%2FBOLjqMqSuTRWBM4CcADs%2Fuploads%2Fx6fHfaLmMlHyiF4IydAN%2Fimage.png?alt=media&#x26;token=31b74ac4-2b9d-4fc9-946d-4856963a0848" alt=""><figcaption></figcaption></figure>

### 詳細説明と例

**100%に近い担保での償還**

ステーブルコインの担保が不足し、額面以下で取引され始めた場合、償還曲線は 1 ドル近くで始まり、ペグ周辺で良好な流動性が確保されます。

**100%をはるかに下回る担保での償還**

継続的な償還が発生した場合、つまり「流出」が増加した場合、償還曲線は最終的に「サーキットブレーカー段階」に移行します。このサーキット ブレーカーでは、償還率は実際の準備率を下回り、償還率は常に維持されます。

その場合、償還市場の結合曲線は、ブレーカーとして**償還相場の減少**を提供します。目標は、通貨ペッグへの実行や攻撃のインセンティブをなくし、ユーザーが退出できるようにする一方で、一時的な景気後退が過ぎ去るのを待っているユーザーに報酬を与えることです。&#x20;

重要なことは、ステーブルコイン保有者が退出を決定したとしても、Gyroscopeは**ステーブルコインが目標価格に戻ることに賭ける合理的な理由を提供**することです。これは、流出がゼロに戻るか、準備金が回復するにつれて（例えば、利回りを通じて）償還価格がペグに向かって自律的に回復するためです。

P-AMM 設計は、まもなくリリースされる P-AMM テクニカル ペーパーで完全に指定され、正式に特徴付けられ、最適化されます。現在公開されている詳細については、ホワイトペーパーのセクション 3.1 (マイニング カーブ) および 3.4 (償還カーブ) を参照してください。