P-AMM(発行市場AMM)

ステーブルコインあたりのの鋳造と償還

概要

ステーブルコインは発行市場 (P-AMM) で鋳造および償還できます。 中央発行体はありません。ユーザーは、パーミッションレスでシステムに対してステーブルコインを直接作成および交換できます。相手はいません。 P-AMM の形状 (つまり、鋳造/償還する価格を見積もる結合曲線) は、現在の準備率と流出の関数です。

PAMM償還曲線

50-50 Uniswapプールの例に対して、さまざまな準備金比率のP-AMM償還曲線を以下に示します。

詳細説明と例

100%に近い担保での償還

ステーブルコインの担保が不足し、額面以下で取引され始めた場合、償還曲線は 1 ドル近くで始まり、ペグ周辺で良好な流動性が確保されます。

100%をはるかに下回る担保での償還

継続的な償還が発生した場合、つまり「流出」が増加した場合、償還曲線は最終的に「サーキットブレーカー段階」に移行します。このサーキット ブレーカーでは、償還率は実際の準備率を下回り、償還率は常に維持されます。

その場合、償還市場の結合曲線は、ブレーカーとして償還相場の減少を提供します。目標は、通貨ペッグへの実行や攻撃のインセンティブをなくし、ユーザーが退出できるようにする一方で、一時的な景気後退が過ぎ去るのを待っているユーザーに報酬を与えることです。

重要なことは、ステーブルコイン保有者が退出を決定したとしても、Gyroscopeはステーブルコインが目標価格に戻ることに賭ける合理的な理由を提供することです。これは、流出がゼロに戻るか、準備金が回復するにつれて（例えば、利回りを通じて）償還価格がペグに向かって自律的に回復するためです。

P-AMM 設計は、まもなくリリースされる P-AMM テクニカル ペーパーで完全に指定され、正式に特徴付けられ、最適化されます。現在公開されている詳細については、ホワイトペーパーのセクション 3.1 (マイニング カーブ) および 3.4 (償還カーブ) を参照してください。